M1能预测大型底部吗

时间:2018-10-10 21:56  来源:网络  作者:佚名  人气:  评论:

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M1能预测大型底部吗

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市场先生为什么一年四季会有不同的脾气


  摘自《专业投资智慧》 作者:林涛 出版社:机械工业出版社

  前面通过M1二阶增量的研究,解决了一个非常重要的问题,即年度大盘K线是收阳还是收阴。实际上,货币供应量增速还有其他的作用,另一个重要的用途是来预测大型底部。

  M1与M2对股指的影响

  央行对货币供应量的调节主要通过公开市场操作改变基础货币的数量、调整银行系统的存款准备金改变货币乘数来实现的。由于企业的经营状况和现金流直接决定了企业活期存款的规模,M1可以视为实体经济的先行指标。当经济运行出现问题的时候,货币政策作为一种调节手段一般通过信贷手段向市场注入流动性,M1是实体经济中流动性最强的货币指标,也是对货币政策最敏感的货币指标,会率先对货币政策的调整做出反应。从信贷增速与M1的关系来看,信贷是M1的领先指标。如果银行信贷收紧,贷款余额增速会明显回落,未来一段时间M1增速也会下降,A股市场可能会提前做出反应。

  由于居民活期和定期存款、证券保证金都被归类到了M2里面,因此,可以将M2视为经典的流动性指标。从长期来看,M1波幅总是比M2的波幅要大。这一点比较容易理解,因为M2是在M1的基础上,增加了企业单位定期存款以及居民储蓄存款等流动性相对较弱的资产。

  首先,我们来看两张图,分别是M1增速与股指走势对照图、M2增速与股指走势对照图。

  通过上面两个图的比较,很明显,M1增速与股指的拟合度比较好。下面来具体分析图2-1。2003年7月,M1增速见顶,之后到2005年3月见底。M1增速自2005年3月见底后,直到2007年8月才见顶,8月、9月、10月3个月的M1增速均处在高位。从2005年3月至2007年8月这段时间,基本上对应了2006年与2007年的大牛市。

  然后M1增速在2008年11月与2009年1月再次见底,至2010年1月又见顶。从走势对比来看,大盘底部与M1底部吻合很好;大盘于2009年8月见顶,领先了M1大概5个月见顶。

  对M1与大盘的关系进行深入挖掘,我们认为,M1之所以对股市的中长期走势产生重要的影响,是由于M1的变化反映了企业利润的变化。有研究结果表明,M1周期与企业盈利周期的相关性较高。根据中国人民银行对M1和M2的统计划分计算,企业活期存款是M1的重要组成部分,占比超过50%。

  从理论上来讲,当企业经营状况好转时,投资也随之增多,企业的现金流增长较快,从而表现出企业的活期存款有明显的好转;反之,当企业经营状况恶化,现金流大幅萎缩,企业暂停投资项目,更多的资金放在定期存款,从而表现出企业的活期存款下降。从历史上可以看出,企业利润增速与企业活期存款增速也表现出较大的相关性。

关键词:预测 大型 底部 编辑:admin

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